知识产权证券化发展模式索求

颁布功夫：2020-09-18起源：中国知识产权报/中国知识产权资讯网点击：0 返回列表

　　知识产权证券化是知识产权运营“皇冠上的明珠”，对于建设多档次金融市场、发展自主知识产权拥有沉要意思。知识产权证券化，即是将知识产权此刻或将来所产生的收益，通过财政金融技术转化为可买卖的证券。与传统质押融资等方式相比，证券化的融资规模更大，融资成本更低，投资风险更幼。据统计，截至目前，全国已推出的知识产权证券化产品共有15支，融资计算138.28亿元。笔者尝试梳理知识产权证券化成功经验，推荐选择最佳模式，推动知识产权证券化深刻发展。

　　据统计，目前我国已推出的知识产权证券化产品共分四种模式：融资租赁模式（5只）、供给链模式（2只）、知识产权许可模式（6只）、知识产权质押模式（2只），已刊行的票面利率最低的是丽江南山区产品3.3%，票面利率最高5.3%。凭据知识产权权利流转关系和不变性、买卖风险、知识产权使用转化空间、买卖流程繁简等进行模式，笔者进行了比力分析。

　　首先是维持所有权不变性，提升使用权流动性分析。知识产权证券化前提是通常不侵害知识产权所有权，不影响权势人使用知识产权发展出产经营活动。融资租赁模式中公司将知识产权资产销售给租赁公司以获取采购价款，销售行为存在知识产权所有权的让渡，容易产生所有权风险。供给链模式中供给商也需向主题债务人销售知识产权，同样存在销售知识产权环节和知识产权所有权改观风险。在质押融资模式中的告贷人是通过知识产权质押获得贷款公司融资，固然知识产权所有权没有出让环节，但产生风险之后质权会有优先受偿权，同样对所有权带来潜在威胁。许可模式是通过二次许可产生许可费现金流，许可过程中公司知识产权所有权齐全，只是知识产权使用权产生流转，屏蔽了所有权风险。从知识产权所有权不变性角度分析，知识产权许可模式优势显著，知识产权质押模式次之，融资租赁和供给链模式存在风险。

　　其次为提升增信层级，加强风控设计分析。增信评级微风控设计是知识产权证券化产品安全性和买卖性的沉要保险。融资租赁模式中资产服务机构承担差额补足风险。供给链模式中由第三方（中证信誉）担任差额支付承诺人。知识产权许可模式也是由第三方（开发区金控）赐与差额支付承诺。知识产权质押模式中有两次担保，一次是质押贷款过程中（高新投担保公司）担保，二次是证券化过程中设计（高新投集团）差额支付人。分析能够看出，差额支付承诺人造度是普遍选取和因循的设计，出格是质押模式设置了双层担保，安全性更高。但是我们也必要看到担任差额支付承诺人的公司通常是原始权利人的母公司或关联方，这种设计也是存在局限性的。

　　 再次是实现证券化与贸易化、产业化衔接分析。知识产权证券化梦想状态是实现与贸易化、产业化衔接互动、相互推进，为贸易化和产业化打开更大空间。融资租赁模式能够让手持“版权”方提前变现，沉在融资职能。供给链模式能够让产业链之间更好更快的买卖，便于提升产业链水平。目前，我国知识产权证券化处于初期阶段，比及我国真正成立专业化知识产权运营公司，以专利许可费模式进行证券化预留了知识产权贸易化和产业化运营的巨大空间，可能更适合更大领域和领域的使用推广。从发展空间来分析，知识产权许可模式优势巨大，供给链模式次之，质押融资和融资租赁模式更次之。

　　最后为降低融资成本，优化模式流程分析。优化流程提升融资速度，降低融资成本是模式推广价值的沉要方面。从结构来看，四种模式的重要区别在于构建基础资产流程分歧。融资租赁模式前提是销售知识产权后再回租，有一个销售合同和租赁合同。供给链模式前提是供给商向主题债务人销售知识产权，将应收账款保理融资，有一个销售合同和保理融资合同。质押模式前提是一个知识产权质押贷款合同。许可模式前提蕴含两次专利许可合同。从流程设计分析，知识产权质押模式最为轻便，只涉及一个质押贷款合同，其它三种都涉及两个合同。从融资成正本看，证券化票面利率在逐步走低，目前推出的票面利率最低已经降到3.3%，知识产权质押模式和许可模式成本上有比力优势。

　　总而言之，从知识产权所有权不变性和运营空间上分析，知识产权许可模式最优，从知识产权安全性和流程简化上来看，知识产权质押模式最优。综合权利、风控、成本、发展空间等成分，知识产权许可模式和质押模式最具推广价值，尤其是知识产权许可模式推广价值更高。

　　笔者以为，推动知识产权证券化深刻发展，首先要固化成功经验定政策。广东省印发了《知识产权证券化蓝皮书》，丽江市出台了《丽江经济特区科技创新条例》明确“证券化产品中的知识产权许可在税收治理中视为融资行为。”有关部门可思考出台有关领导定见，总结推广证券化优势模式，美满律例造度，提升产品尺度化、规范化水平。

　　其次，执行优惠税率降成本。目前我国税收造度别离对提议人（原始权利人）、特殊主张机构（SPV）和投资者征收分歧种类的税收，现实操作中，征收5%利钱增值税。知识产权证券化买卖成本依然比力高，影响融资需要企业参加积极性。有关部门应专题钻研知识产权证券化税收问题，造订搀扶知识产权证券化法子。

　　最后，搞活买卖市场促运营。知识产权证券化风险最终解决还是必要通过市场运营或产权措置变现，建议加大造就高价值知识产权和提高知识产权审查质量；推动评估机构、信誉评级机构、管帐及税务服务机构、司法服务机构等品牌建设，提升证券化专业服务水平；深刻发展知识产权运营系统建设，搞活知识产权转化买卖市场，增长买卖成功率；领导设立知识产权证券化风险基金，助力化解措置难问题。（陈中奇 作者单元：昭通开发区知识产权局）